債市日報(bào)：5月13日

新華財(cái)經(jīng)北京5月13日電（王菁）債市周二（5月13日）小幅回暖，國債期貨多數(shù)收漲，銀行間現(xiàn)券收益率回落1-2BPs；公開市場單日凈回籠2250億元，短端資金利率延續(xù)下行。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)稱，流動(dòng)性有望維持穩(wěn)中偏松，票息杠桿策略仍有一定空間，近期收益率曲線已經(jīng)初步走陡，這也符合央行穩(wěn)息差、防風(fēng)險(xiǎn)的政策導(dǎo)向。隨著重要會(huì)談結(jié)果略超預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)情緒有所回升背景之下，收益率大概率維持穩(wěn)定，沒有太大下行空間。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.13%報(bào)119.300，10年期主力合約漲0.03%報(bào)108.715，5年期主力合約跌0.01%報(bào)105.955，2年期主力合約漲0.03%報(bào)102.346。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年期國開債“25國開05”收益率下行1.75BP至1.7325%，10年期國債“25附息國債04”收益率下行1.25BP報(bào)1.665%，30年期國債“23附息國債23”收益率下行1.5BP報(bào)1.9215%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.12%，報(bào)430.55點(diǎn)，成交金額612.50億元。其中，紅墻轉(zhuǎn)債、利民轉(zhuǎn)債、中寵轉(zhuǎn)2、金輪轉(zhuǎn)債、京源轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲7.48%、5.73%、5.06%、4.77%、4.75%。振華轉(zhuǎn)債、盟升轉(zhuǎn)債、易瑞轉(zhuǎn)債、遠(yuǎn)信轉(zhuǎn)債、宏昌轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌3.40%、2.81%、2.46%、2.38%、2.37%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲11.93BPs報(bào)4.0082%，3年期美債收益率漲12.59BPs報(bào)4.0067%，5年期美債收益率漲10.92BPs報(bào)4.1117%，10年期美債收益率漲9.05BPs報(bào)4.4729%，30年期美債收益率漲6.87BPs報(bào)4.906%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日，10年期法債收益率漲6.1BPs報(bào)3.324%，10年期德債收益率漲8.6BPs報(bào)2.645%，10年期意債收益率漲6.8BPs報(bào)3.675%，10年期西債收益率漲6.8BPs報(bào)3.271%。其他市場方面，10年期英債收益率漲7.6BPs報(bào)4.640%。

【一級市場】

國開行2期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值。國開行1年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.3400%、1.6635%，全場倍數(shù)分別為4.25、3.27，邊際倍數(shù)分別為2.27、2.31。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，5月13日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1800億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1800億元，中標(biāo)量1800億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4050億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠2250億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行1.6BP報(bào)1.406%，創(chuàng)2024年12月以來新低；7天期下行0.6BP報(bào)1.49%，創(chuàng)2024年12月以來新低；14天期下行0.7BP報(bào)1.556%；1個(gè)月期下行1.4BP報(bào)1.647%，創(chuàng)2025年1月以來新低。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：本次聯(lián)合聲明超預(yù)期，債市短期難免承壓，但考慮到后續(xù)談判還有很大不確定性，政策利率已經(jīng)下調(diào)，資金中樞也已回落，債市利率創(chuàng)新低的概率降低，但情緒也很難回到3月中旬的悲觀狀態(tài)。二季度債市做多窗口難把握，重申需要有很大的賠率做支撐，遇調(diào)整增持的原則不改。

中金公司：會(huì)談結(jié)果好于預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升。短期來看，會(huì)談結(jié)果意味著美國供給沖擊緩解，中國需求沖擊減弱。測算顯示，最新美國有效關(guān)稅率將從此前的28.4%下降至15.5%，美國滯脹風(fēng)險(xiǎn)降低。最新關(guān)稅下，出口下行風(fēng)險(xiǎn)得到較大緩解，后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢主要看宏觀政策力度，尤其是財(cái)政政策力度。

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編輯：王柘

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