商品日報(bào)（5月15日）：PVC連續(xù)反彈站上5000元關(guān)口 原油黃金大幅回落

新華財(cái)經(jīng)北京5月15日電（郭洲洋、吳鄭思）國內(nèi)商品期貨市場5月15日漲跌互現(xiàn)，其中集運(yùn)歐線主力合約漲超8%；氧化鋁主力合約漲超3%；PVC、燒堿主力合約漲超2%；菜粕、鐵礦石、紙漿主力合約漲超1%。下跌品種方面，SC原油主力合約跌超4%；滬金主力合約跌超3%；滬銀、液化氣、高硫燃油主力合約跌超2%；對二甲苯、瀝青、生豬、菜油、PTA、雞蛋、豆油主力合約跌超1%。

截至15日下午收盤，中證商品期貨價(jià)格指數(shù)收報(bào)1359.67點(diǎn)，較前一交易日下跌14.42點(diǎn)，跌幅1.05%；中證商品期貨指數(shù)收報(bào)1881.69點(diǎn)，較前一交易日下跌19.10點(diǎn)，跌幅1.00%。

中證商品期貨價(jià)格指數(shù)日內(nèi)走勢圖（來源：新華財(cái)經(jīng)專業(yè)終端）

PVC強(qiáng)勢收復(fù)5000元關(guān)口 氧化鋁、燒堿同步反彈走高

盡管國際油價(jià)受伊核消息影響重挫，但部分化工品在自身基本面改善預(yù)期提振下維持反彈。尤其是PVC在終端需求轉(zhuǎn)好預(yù)期和成本端利多的共同支撐下，近兩個(gè)交易日連續(xù)反彈走高。15日站上5000元／噸關(guān)口，盤中觸及三周以來高點(diǎn)。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，貿(mào)易局勢暫時(shí)緩和，令商品市場氛圍轉(zhuǎn)暖，提振PVC市場本周以來維持企穩(wěn)回升態(tài)勢。同時(shí)，電力成本影響下，內(nèi)蒙古地區(qū)電石裝置開工不穩(wěn)定性增加，且從庫存角度看，雖然截至5月9日當(dāng)周PVC社會(huì)庫存環(huán)比增加了1.54%，但同比仍下降了超三成。不過，機(jī)構(gòu)提示，當(dāng)前PVC基本面仍未擺脫供大于求的壓力，且隨著5月行業(yè)檢修兩下降，供應(yīng)趨于回升，但需求端仍面臨地產(chǎn)行業(yè)疲軟的拖累，加上出口不確定性猶存，PVC反彈空間或受限。

供應(yīng)收縮同時(shí)成為氧化鋁和燒堿市場反彈的主要驅(qū)動(dòng)。15日，燒堿主力合約反彈漲超2.5%，盤中觸及逾一個(gè)月高點(diǎn)。因氧化鋁虧損加劇，廠家檢修性壓產(chǎn)增多，氧化鋁供需邊際改善，推動(dòng)期價(jià)自月初低點(diǎn)反彈超10%。雖然氧化鋁減產(chǎn)對燒堿需求邊際利空，但隨著氧化鋁價(jià)格的反彈和國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能投放趨增仍是大方向，這支持了燒堿需求仍偏穩(wěn)定。反倒是燒堿自身供應(yīng)端，周內(nèi)部分地區(qū)裝置減產(chǎn)，導(dǎo)致供應(yīng)壓力緩解，這使得燒堿基本面繼續(xù)小幅改善，從而支撐了價(jià)格的反彈。

其他品種方面，貿(mào)易樂觀情緒推動(dòng)下，集運(yùn)歐線繼續(xù)慣性沖高，終盤再度以超8%的漲幅領(lǐng)漲商品市場。

油價(jià)顯著回落 貴金屬繼續(xù)走弱

利空消息共振影響下，市場對原油供應(yīng)寬松預(yù)期加強(qiáng)，國際油價(jià)在隔夜市場走低，SC原油今日跟隨下跌，以4.98%的跌幅領(lǐng)跌國內(nèi)商品市場。美國能源信息局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周商業(yè)原油庫存量為4.418億桶，環(huán)比增加350萬桶，而此前市場預(yù)期為減少110萬桶。此外，歐佩克月度報(bào)告將2025年全球日均石油需求較上年增長量預(yù)期從145萬桶下調(diào)至130萬桶；同時(shí)據(jù)市場消息顯示，5月3日的OPEC+會(huì)議后，成員國同意6月繼續(xù)加速增產(chǎn)41.1萬桶／日，并且相關(guān)消息表明OPEC+可能在7月再次加速增產(chǎn)41.1萬桶／日。而消息面，美伊方面可能達(dá)成協(xié)議的市場預(yù)期進(jìn)一步加劇了對原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。多重利空消息令油價(jià)重挫。展望后市，正信期貨表示，全球貿(mào)易沖突緩和帶來的向上驅(qū)動(dòng)落地，后續(xù)油價(jià)或主要被地緣和歐佩克+所引導(dǎo)，地緣趨于緩和及歐佩克+增產(chǎn)帶來的中長期供應(yīng)過剩矛盾仍難緩解。因此利多落地后，油價(jià)或短期震蕩修復(fù)，中期重心回落。

隨著宏觀情緒帶來的避險(xiǎn)需求降溫，貴金屬持續(xù)走弱，現(xiàn)貨黃金不斷向下突破，滬金今日也收跌超3%。不過，雖然黃金當(dāng)前陷入了調(diào)整階段，但市場對金價(jià)中長期走勢仍舊很有信心。西南期貨分析認(rèn)為，當(dāng)前全球貿(mào)易金融環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，關(guān)稅擾動(dòng)下全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的加大，各國貨幣政策可能被動(dòng)寬松，以及全球化的逆風(fēng)，都有望成為黃金價(jià)格進(jìn)一步上漲的驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，關(guān)稅環(huán)境利好黃金的配置價(jià)值和避險(xiǎn)價(jià)值。因此，貴金屬的長期牛市趨勢仍將延續(xù)，回調(diào)提供了更好的布局機(jī)會(huì)，建議逢低做多黃金期貨。

編輯：張瑤

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