債市日報：4月30日

新華財經北京4月30日電（王菁）債市周三（4月30日）橫盤整理，期限券窄幅波動，國債期貨主力收盤漲跌互現(xiàn)，銀行間現(xiàn)券收益率日內振幅普遍在0.5BP左右；公開市場單日凈投放4228億元，月末短端資金利率小幅上行。

機構認為，盡管4月以來資金中樞有所下移，但仍偏高于政策利率，故而短期內債市收益率下行的空間或并不大，大概率維持窄幅波動狀態(tài)。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤表現(xiàn)分化，30年期主力合約跌0.12%報120.760，10年期主力合約跌0.06%報109.000，5年期主力合約漲0.05%報106.100，2年期主力合約漲0.04%報102.366。

銀行間主要利率債收益率基本持穩(wěn)，長債收益率小幅上行，10年期國開債“25國開05”收益率上行0.5BP至1.702%，10年期國債“25附息國債04”收益率上行0.1BP至1.625%，30年期“25超長特別國債02”收益率上行0.25BP至1.8275%。

中證轉債指數(shù)收盤上漲0.15%，報421.92點，成交金額616.80億元。偉測轉債、惠城轉債、億田轉債、宏昌轉債、冠盛轉債漲幅居前，分別漲27.61%、10.74%、10.33%、9.74%、7.81%。中旗轉債、賽龍轉債、盟升轉債、強聯(lián)轉債、豫光轉債跌幅居前，分別跌9.72%、4.24%、2.40%、2.36%、1.75%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間4月29日，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌4.08BPs報3.6499%，3年期美債收益率跌2.53BPs報3.6428%，5年期美債收益率跌3.63BPs報3.7695%，10年期美債收益率跌2.89BPs報4.1755%，30年期美債收益率跌3.04BPs報4.6499%。

亞洲市場方面，日債收益率全線走低，10年期日債收益率下行0.2BP至1.314%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間4月29日，10年期法債收益率跌1.9BP報3.216%，10年期德債收益率跌2.3BPs報2.494%，10年期意債收益率跌2.1BPs報3.605%，10年期西債收益率跌1.8BP報3.161%。其他市場方面，10年期英債收益率跌3BPs報4.477%。

【一級市場】

浙江省6期地方債中標結果顯示，投標倍數(shù)均超16倍。具體來看，15年期“25浙江11”中標利率1.86%，全場倍數(shù)18.95，邊際倍數(shù)3.95；20年期“25浙江12”中標利率2.01%，全場倍數(shù)18.66，邊際倍數(shù)5.23；10年期“25浙江13”中標利率1.70%，全場倍數(shù)18.13，邊際倍數(shù)5.82；15年期“25浙江14”中標利率1.86%，全場倍數(shù)16.64，邊際倍數(shù)3.66；20年期“25浙江15”中標利率2.01%，全場倍數(shù)16.55，邊際倍數(shù)4.34；30年期“25浙江16”中標利率1.95%，全場倍數(shù)17.42，邊際倍數(shù)3.21。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，4月30日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了5308億元逆回購操作，操作利率1.50%，投標量5308億元，中標量5308億元。數(shù)據(jù)顯示，當日1080億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放4228億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行21.9BPs報1.76%；7天期上行1.4BP報1.762%；14天期上行0.3BP報1.781%；1個月期下行0.2BP報1.743%。

【基本面】

4月財新制造業(yè)PMI為50.4，前值51.2，為近三個月來最低，顯示制造業(yè)擴張放緩。中國4月官方非制造業(yè)PMI為50.4，比上月下降0.4個百分點，仍高于臨界點，非制造業(yè)繼續(xù)保持擴張。4月官方制造業(yè)PMI為49，前值50.5，制造業(yè)景氣水平有所回落。

國家統(tǒng)計局表示，受外部環(huán)境急劇變化等因素影響，4月份制造業(yè)采購經理指數(shù)有所回落，但高技術制造業(yè)等相關行業(yè)繼續(xù)保持擴張，以內銷為主的制造業(yè)企業(yè)生產經營總體穩(wěn)定；從全球范圍看，貿易戰(zhàn)、關稅戰(zhàn)沒有贏家，受貿易環(huán)境不確定性增大影響，主要經濟體制造業(yè)景氣度普遍位于收縮區(qū)間，美國供應管理協(xié)會發(fā)布的3月份美國制造業(yè)PMI為49.0%，4月份歐元區(qū)、英國、日本制造業(yè)PMI初值均低于臨界點。

【機構觀點】

民生證券：無論是經濟基本面的修復斜率還是貨幣政策的基調變化，短期內或難以出現(xiàn)大幅變化，支持性貨幣政策的基調仍然在，這意味著利率大幅上行的風險相對可控，債券仍然還是有牛市環(huán)境的基礎；與此同時，短期內宏觀政策謀定而后動，財政供給放量預期升溫，資金價格相對穩(wěn)定。

弘則固收：山西建投案例利用加速到期條款按面值提前兌付債券，暴露了城投企業(yè)在財政壓力下的風險轉嫁手段；城投進入精細算賬時代，投資者需警惕條款漏洞帶來的隱性風險；投資決策應關注項目真實財務回報和債務可持續(xù)性，而非僅依賴條款保護；當前市場仍建議布局1-5年AA級及以上信用債，降準降息預期下更穩(wěn)健的投資機會。

華創(chuàng)證券：近期轉債市場破底率再度小幅抬升，尤其機構配置比例較高的光伏轉債也陸續(xù)出現(xiàn)破面，市場開始擔心今年轉債大面積破面是否還會發(fā)生。轉股預期大幅下挫后，當真的開始考慮償債時，轉債的信用風險才開始外顯。

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編輯：王柘

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