降準又降息 逆周期調節(jié)力度顯著加大

新華財經北京5月8日電 5月7日起，下調再貸款利率0.25個百分點；5月8日起，公開市場7天期逆回購操作利率調整為1.4%；5月15日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點……5月7日，中國人民銀行宣布了一攬子貨幣政策措施。專家表示，上述措施充分體現了適度寬松的貨幣政策立場，將有力支持穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期。

有效滿足長期流動性資金需求

中國人民銀行決定，自2025年5月15日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構），下調汽車金融公司和金融租賃公司存款準備金率5個百分點。

“這次降準分為兩部分?！睂＜冶硎?，一部分是針對大型銀行和中型銀行降準0.5個百分點，可向市場提供長期流動性約1萬億元；另一部分是完善汽車金融公司、金融租賃公司存款準備金制度，階段性將其存款準備金率從目前的5%調降至0。

降準0.5個百分點有效滿足了長期流動性資金需求。上述專家表示，當前市場流動性的矛盾主要是結構性的，為保持流動性充裕，人民銀行短期流動性投放每天開展操作，且操作規(guī)模較大。此次降準可以調整市場流動性結構，相應適當減少短期流動性工具的滾動續(xù)做，加大中長期流動性供給，同時降低銀行負債成本，增強銀行負債穩(wěn)定性，弱化銀行高息攬存動力，壓縮非銀機構資金空轉套利空間。

此次調整同步完善了汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金制度。專家介紹，汽車金融公司、金融租賃公司不屬于存款類金融機構，不向社會公眾吸收存款，在央行開立的準備金賬戶不能用于清算，清算職能由開在銀行的同業(yè)存款賬戶實際承擔，其貨幣創(chuàng)造機制與銀行有本質上的差異，對此類機構大幅降準是完善存款準備金制度的重要舉措。

降低實體經濟綜合融資成本

圍繞政策利率，中國人民銀行表示，從5月8日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.5%調整為1.4%。公開市場14天期逆回購和臨時正、逆回購的操作利率繼續(xù)在公開市場7天期逆回購操作利率上加減點確定，加減點幅度保持不變。

市場人士預計，政策利率下降將引導貸款市場報價利率（LPR）和存款利率同步下行，有利于保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定，同時通過利率傳導，有效降低實體經濟綜合融資成本，鞏固經濟基本面。

本次降息不僅政策利率下降，住房公積金貸款利率也一同降低。

中國人民銀行決定，自2025年5月8日起，下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，5年以下（含5年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調整為2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個人住房公積金貸款利率分別調整為不低于2.525%和3.075%。

中國人民銀行行長潘功勝介紹，五年期以上的首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調整，預計每年將節(jié)省居民公積金貸款利息支出超過200億元，有利于支持居民家庭剛性住房需求，促進房地產市場止跌企穩(wěn)。

“降低住房公積金貸款利率有助于支持消費?！睂＜艺J為，住房公積金貸款利率下調，能夠有效降低居民購房門檻，充分體現住房公積金貸款的優(yōu)惠力度，激發(fā)居民住房消費積極性，更好滿足住房消費需求，進一步釋放剛性和改善性住房需求潛力，支持房地產市場持續(xù)健康發(fā)展。

記者獲悉，此次住房公積金貸款利率調整范圍既包括新發(fā)放的住房公積金貸款，也包括存量住房公積金貸款。此次利率下調后，新發(fā)放的住房公積金貸款將執(zhí)行新的利率，此前已發(fā)放的住房公積金貸款，利率將在2026年1月1日起下調。

首次全面下調各項結構性政策工具利率

從結構性貨幣政策工具看，中國人民銀行決定，自2025年5月7日起，下調再貸款利率0.25個百分點。下調后，3個月、6個月和1年期支農支小再貸款利率分別為1.2%、1.4%和1.5%，抵押補充貸款利率為2.0%，專項結構性貨幣政策工具利率為1.5%。同時，中國人民銀行決定增加支農支小再貸款額度3000億元，增加科技創(chuàng)新和技術改造再貸款額度3000億元等。

市場人士認為，中國人民銀行此次再貸款工具量價結合，力度大、支持面廣、使用也更為便利，發(fā)揮了貨幣政策工具總量和結構雙重功能。

從利率看，記者了解到，此次是中國人民銀行首次全面下調各項結構性政策工具利率，既包括支農支小再貸款等長期性工具，也包括碳減排支持工具、科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、保障性住房再貸款、股票回購增持再貸款等階段性工具。

潘功勝表示，降低所有結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，結構性貨幣政策工具一般指中央銀行向商業(yè)銀行提供的貸款，預計每年可節(jié)約銀行資金成本150億元至200億元，推動銀行加力支持經濟結構轉型。

“結構性降息也是降息，有利于強化對商業(yè)銀行的政策激勵作用?！睂＜冶硎荆袊嗣胥y行數據顯示，截至一季度末，結構性貨幣政策工具余額5.9萬億元，是中國人民銀行重要的基礎貨幣投放渠道。此次降低利率0.25個百分點，有利于強化對商業(yè)銀行的政策激勵，進一步發(fā)揮結構性貨幣政策工具對商業(yè)銀行的牽引帶動作用，激勵商業(yè)銀行加強對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放。

該專家認為，當前經濟循環(huán)仍然存在堵點，結構性矛盾較為突出，貨幣政策需要更多采用結構性工具，支持擴內需，挖掘新動能，助力經濟結構轉型和產業(yè)升級。

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編輯：尹楊

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