【財經(jīng)分析】IPO等多重因素推升港元需求 港元短期或仍保持強勢

新華財經(jīng)香港5月9日電（記者林迎楠）資金涌港勢頭自上月初開始加速，并再觸及7.75強方兌換保證。自5月2日以來，香港金融管理局已四次入巿承接美元沽盤，累計注資1294.02億港元。截至5月8日，香港銀行體系總結余增至1741億港元。

業(yè)內專家分析認為，大型IPO來港和大型企業(yè)派息等因素增加巿場對港元的需求，預計繼續(xù)有資金流入港元，美元兌港元短期內將維持在7.75附近。

聯(lián)匯制度增強港元吸引力

美國總統(tǒng)特朗普4月初公布對等關稅政策后，與多地展開貿(mào)易談判，市場5月起炒作亞洲貨幣升值以減弱對美國貿(mào)易順差，多個亞洲貨幣走強，新臺幣、日元、韓元、泰銖兌美元都展現(xiàn)強勢。

香港金管局自2020年以來再次因應港元強勢入市，以維持港元兌美元處于7.75至7.85區(qū)間。香港金管局總裁余偉文指出，過去多年來，全球投資者累積大量美元資產(chǎn)，直到今年4月，美股顯著調整引發(fā)分散風險的考量，無論歐洲、亞洲、日本以至香港都有資金流入，而香港的好處是港元和美元掛鉤，大部分希望分散風險的投資者兌換港元等于沒有匯率風險，使得港元吸引力大增。

渣打銀行香港、大中華及北亞區(qū)金融巿場及戰(zhàn)略客戶主管曾繼志認為，香港金管局的入巿操作，再次證明香港的聯(lián)系匯率制度行之有效，有助保持港元的穩(wěn)定性，對于香港整體金融巿場和經(jīng)濟活動的穩(wěn)定發(fā)展都至為重要。

中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽指出，未來如果香港持續(xù)面臨資本流入壓力，可能會看到香港金管局持續(xù)買入美元并投放港元流動性，穩(wěn)定港元匯率的同時抑制外匯投機。

IPO及派息期等因素推升港元需求

余偉文表示，香港股市表現(xiàn)好，大量“港股通”南向資金流入，而美股于4月起大幅調整，部分資金轉投歐洲及亞洲。同時，美元下挫令大量亞洲貨幣短倉需要平倉，推升港元需求。

李劉陽分析認為，港幣近期對美元走強一方面是因為港美利差收窄，引起套息需求減弱，港元空頭平倉導致匯率走強。第二個原因則是香港近期呈現(xiàn)一定資本流入。他提到，“南向資金近期加速流入港股，市場也有一定的互聯(lián)互通機制優(yōu)化預期，這推升了港元的需求?！?/p>

曾繼志指出，近日香港股票巿場造好、氣氛熾熱，月內又有包括知名中資企業(yè)等新股招股活動，部分上巿中資企業(yè)提早派息，以及自4月初以來，巿場因對地緣政治的憂慮而加速分散貨幣風險，部分企業(yè)和投資者或將美元兌換成其他貨幣，導致港元、新臺幣和離岸人民幣等一些亞洲貨幣近期都有明顯升幅。

匯豐環(huán)球研究發(fā)表的報告指出，強方兌換保證已使得近日的香港銀行體系總結余增加超過2倍，港元流動性供應的激增可能足以滿足股票驅動的港元流動性需求。匯豐研究表示，不能排除出現(xiàn)強方兌換保證驅動的額外港元流動性供應，而這將取決于市場參與者卸下現(xiàn)有美元頭寸或增加港元持倉的意向。

港元未來走勢預計仍將偏強

“我們判斷港元未來可能會持續(xù)處于偏強水平。”李劉陽說，一方面，南向資金流入壓力不減，香港的資本流入態(tài)勢或持續(xù)，另一方面，隨著美國經(jīng)濟的轉弱，美聯(lián)儲可能會進一步調降美元利率，港美利差的收窄或為港元提供助力。“當然，雖然港元可能在未來繼續(xù)多次觸及強方保證，我們認為香港金管局或持續(xù)干預，穩(wěn)定匯率預期并積累外匯儲備?！彼J為，7.75或仍然是港元的匯率上限。

匯豐亞洲外匯策略團隊預期美元兌港元短期內將維持在7.75附近，原因包括寧德時代首次公開招股、企業(yè)派息季前后港元兌換需求增加，意味著觸發(fā)進一步強方兌換保證的風險可能持續(xù)。余偉文也提到，未來是中資股派息高峰期，并有重磅新股來港集資，預計繼續(xù)有資金流入港元。

港匯受捧勢頭持續(xù)，香港銀行體系結余擴大后，港元拆息（HIBOR）全線高位回落。余偉文稱，在聯(lián)匯機制下，當大量資金涌港導致銀行體系結余上升，HIBOR自然會回落，港息低于美息將令沽港元買美元的套息交易誘因增加，但現(xiàn)時金融市場相當波動，套息活動規(guī)模有待觀察。余偉文補充說，拆息回落可減輕企業(yè)還款和個人供樓負擔，同時可望對資本市場有刺激作用，資金涌港“未嘗不是好事”。

曾繼志說，該行預期港元短期內將保持強勢，HIBOR未來短期內將呈下行趨勢，港美息差將進一步擴闊。匯豐研究也認為，近期由強方兌換保證驅動的港元流動性增加，足以應付即將出現(xiàn)的事件驅動的港元流動性需求，故此HIBOR面臨下行風險大于上行風險。

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編輯：王媛媛

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