機構(gòu)看金市：5月20日

?國投期貨：貴金屬仍處于震蕩調(diào)整階段

?正信期貨：CMX黃金短期回調(diào)至3100-3200美元／盎司區(qū)間有較強支撐

?西南期貨：貴金屬的長期牛市趨勢有望延續(xù)

?歐洲央行：黃金市場可能成為歐元區(qū)金融穩(wěn)定的危險源

?高盛：堅持2025年底金價將達3700美元／盎司的預(yù)測

【機構(gòu)分析】

?國投期貨表示，隔夜貴金屬偏強震蕩，日內(nèi)波動頻繁。近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持韌性，市場降低對于經(jīng)濟衰退的押注，降息路徑仍在博弈。貿(mào)易戰(zhàn)以及地緣沖突各方均處于談判階段，消息紛擾下市場情緒可能不斷搖擺。貴金屬仍處于震蕩調(diào)整階段，國際金價在3000美元／盎司位置具備較強支撐，維持回調(diào)買入思路。

?正信期貨表示，短期來看，黃金從高估區(qū)間回落進行修復(fù)，考慮到中期地緣避險需求仍在，俄烏問題仍有變數(shù)，且美國關(guān)稅政策仍然會反復(fù)影響市場的風(fēng)險偏好，疊加美國核心通脹在驅(qū)趕非法移民的背景下仍會下降，美聯(lián)儲降息仍有空間，判斷CMX黃金短期回調(diào)至3100-3200美元／盎司區(qū)間有較強支撐。中期基本面角度來看，貴金屬的利多邏輯仍在演繹，在不確定性面前各國央行也將會持續(xù)增加貴金屬的購買行為，避險需求仍將支撐貴金屬中期上漲。同時，在貿(mào)易戰(zhàn)帶來的經(jīng)濟衰退壓力面前，各國央行逐步走向共振寬松貨幣政策之路，美聯(lián)儲表面沒降息但資產(chǎn)負債表已經(jīng)開始寬松，貨幣屬性也夯實貴金屬下限，貴金屬未來仍將上漲，建議繼續(xù)中長線做多。

?西南期貨表示，當(dāng)前全球貿(mào)易金融環(huán)境錯綜復(fù)雜，關(guān)稅存在巨大不確定性?！澳嫒蚧焙汀叭ッ涝贝筅厔荩命S金的配置價值和避險價值。因此，貴金屬的長期牛市趨勢有望延續(xù)，回調(diào)提供了更好的布局機會，考慮做多黃金期貨。

?歐洲央行的經(jīng)濟學(xué)家近日發(fā)布報告表示，如果極端事件發(fā)生，黃金市場可能會對金融穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。一旦出現(xiàn)地緣政治壓力，黃金市場可能成為歐元區(qū)金融穩(wěn)定的危險源。目前來看，脆弱性已經(jīng)出現(xiàn)，追加保證金的通知和解除杠桿頭寸可能導(dǎo)致市場參與者出現(xiàn)流動性壓力，從而可能通過更廣泛的金融體系傳播沖擊。此外，實物黃金市場的中斷可也能會增加擠兌風(fēng)險。今年早些時候，由于特朗普加征關(guān)稅的預(yù)期，美國對黃金的需求已經(jīng)導(dǎo)致英國央行金庫出現(xiàn)擠兌，并導(dǎo)致瑞士對美國的貿(mào)易順差激增，因為需要精煉來重新鑄造從倫敦轉(zhuǎn)移到紐約的黃金。

?高盛最新發(fā)布報告重申其預(yù)測，2025年底金價將達3700美元／盎司，2026年中上探4000美元。這一判斷與當(dāng)前市場情緒形成鮮明對比。高盛大宗商品研究主管斯普勞特強調(diào)，市場低估了結(jié)構(gòu)性驅(qū)動力的持續(xù)性，央行購金與貨幣體系重構(gòu)正在重塑黃金定價邏輯。全球央行持續(xù)購買黃金的需求為金價提供有力支撐。盡管美聯(lián)儲推遲降息，且美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險從45%降至35%，高盛仍堅持其金價預(yù)估。

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編輯：吳鄭思

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